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5월 22일 연방준비제도는 새로운 시대에 접어들었다. 도널드 트럼프 대통령이 Jerome Powell의 후임으로 지명한 Kevin Warsh가 제17대 연준 의장으로 취임한 것이다. 이는 Dow Jones Industrial Average (DJINDICES:^DJI), S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC), Nasdaq Composite (NASDAQINDEX:^IXIC)가 이 같은 전환기에 불확실성에 직면한 시기이기도 했다.
Warsh 의장은 중앙은행 수장으로서 새로운 분위기를 조성하는 데 지체하지 않았다. Federal Open Market Committee (FOMC) 회의 성명에서 향후 정책 방향을 제시하던 문구를 없앴고, “현재 연준의 최우선 관심사는 물가에 맞춰져야 한다”고 선언했다.
2009년 Nvidia를 놓쳤나? 희귀 신호가 다시 나타났다. 2009년 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 반도체 기업에 ‘추가 매수’ 신호가 켜졌다. 수년 만에 처음으로 같은 ‘강한 확신’ 신호가 Nvidia의 100분의 1 규모인 한 기업에서 다시 나타나고 있다. 계속 읽기 »
Fed Chair Kevin Warsh는 FOMC가 물가 안정을 달성할 것이라고 밝혔다. 이미지 출처: Official Federal Reserve Photo.
FOMC 정책위원들은 최대 고용과 물가 안정이라는 이중 책무를 지켜야 하지만, 현재로서는 후자의 중요성이 훨씬 크다. 12개월 누적 인플레이션은 트럼프플레이션, 즉 관세와 이란 전쟁의 영향으로 5월 4.2%까지 올라 3년 만에 최고치를 기록했다.
CME Group (NASDAQ:CME)의 자체 FedWatch Tool에 따르면 FOMC가 9월 15~16일 회의에서 금리를 인상할 가능성은 50%다. 금리 인상은 평균을 웃도는 인플레이션에 직접 대응하겠다는 신호가 될 수 있지만, 30년 넘는 역사는 주식시장이 흔들릴 수 있음을 보여준다.
연준의 금리 인상에 주식시장은 처음에는 약세를 보이지만, 중요한 것은 전체적인 관점이다
1990년 이후 중앙은행은 6차례 금리 인상 사이클을 단행했으며, 각 사이클 사이의 간격은 평균 4.4년이었다. Carson Investment Research가 취합하고 Carson Group의 수석 시장전략가 Ryan Detrick이 X(옛 트위터)에 공개한 자료에 따르면, 연준이 금리 인상 사이클을 시작한 직후 주식시장의 반응은 좋지 않았다.
지난 36년 동안 중앙은행이 단행한 25bp 금리 인상 5차례의 경우, 한 달 뒤 S&P 500은 100% 하락했다. 3개월 뒤에는 80%의 경우 기준지수가 하락했으며, 평균 하락률은 2.7%였다.
FOMC가 1990년 이후 첫 조치로 50bp를 인상한 사례는 한 번뿐이었고, 당시 S&P 500은 3개월, 6개월, 12개월 뒤 모두 두 자릿수 하락률을 기록했다.
연준의 금리 인상이 월스트리트의 인공지능(AI) 중심 랠리를 꺾을 수 있다는 우려는 분명하다. 자금 조달 비용이 높아지면 부분적으로 부채에 의존해 진행 중인 AI 인프라 구축이 둔화될 수 있다. 이는 성장률에 악영향을 미치고, 지나치게 높아진 AI 종목 밸류에이션의 위험을 드러낼 수 있다.
하지만 최초의 연준 금리 인상 이후 주식시장의 성과는 투자자들이 어떤 관점에서 바라보느냐에 달려 있다. Detrick의 자료는 초반 주가 반응이 부진하다는 점을 보여주지만, 25bp 금리 인상 이후 1년이 지나면 S&P 500은 매번 상승했으며 평균 상승률은 12.5%였다.
금리 인상 사이클이 이례적으로 강한 경제 성장기에 시작되는 것은 드문 일이 아니다. 투자자들은 금리 인상이 월스트리트의 주요 기업에 미칠 영향을 걱정하지만, 사실 나무(일부 기업의 성장세를 둔화시킬 수 있는 대출금리 상승 가능성)를 보느라 숲(광범위한 경제 성장)을 놓치고 있는 셈이다.
Fed Chair Kevin Warsh가 9월 16일 자신과 FOMC가 연방기금 목표금리를 인상했다고 발표하더라도, 처음 몇 주 동안 주식시장이 부정적으로 반응한 뒤 강하게 반등하더라도 놀랄 필요는 없다.
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Sean Williams는 언급된 종목을 보유하고 있지 않다. The Motley Fool은 CME Group을 보유하고 있으며 추천한다. The Motley Fool은 공시 정책을 따른다.
‘9월 16일 연준의 금리 인상이 단행될 수 있다…36년 역사는 주식시장이 처음에는 웃지 못할 것이라고 말한다’는 기사는 The Motley Fool이 최초 작성했다.
연방준비제도의 금리 인상 가능성이 급등하고 있다…월스트리트에 심각한 문제가 될 수 있다 The Motley Fool • 2개월 전 ^DJI SPCX
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9월 금리 인상 가능성이 거의 두 배로 높아졌다. Fed Chair Kevin Warsh가 방아쇠를 당겼다 — 그가 방금 한 말은 The Motley Fool • 5일 전 NVDA ^DJI
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